Inflación y Tipos de la Fed
Decisión de la Reserva Federal sobre las Tasas de Interés
La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en su reunión del 20 de septiembre, situando la tasa de fondos federales entre el 5.25% y el 5.50%, el nivel más alto desde principios de 2001. No obstante, los funcionarios de la Fed indicaron que es probable un nuevo aumento de tasas antes de fin de año, ya que su principal objetivo sigue siendo reducir la inflación.
Persistencia de la Inflación y Aterrizaje Suave
La inflación sigue estando significativamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Hemos visto incrementos tanto en el Índice de Precios al Consumo (PCI) como en el Índice de Precios de Consumo Personal (PCE). La Fed está intentando lograr un «aterrizaje suave», donde la inflación disminuya sin causar una recesión. Sin embargo, las presiones subyacentes continúan, lo que podría requerir una mayor presión en la política monetaria.
Proyecciones Económicas de la Fed
Las proyecciones económicas de la Reserva Federal mejoraron levemente. Ahora esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 2.1% este año, en comparación con el 1% previsto en junio. Además, se anticipa que el desempleo alcance su punto máximo en el 4.1% en 2024, lo que representa una mejora respecto a las estimaciones previas.
Dólar y Bonos Resistentes, Wall Street a la Baja
Impacto de las Proyecciones de la Fed
El dólar estadounidense se mantiene estable, una semana más, después de que los funcionarios de la Fed indicaran que las tasas seguirán siendo restrictivas. Se prevé que las tasas se mantengan altas durante más tiempo para combatir la inflación, en un contexto de crecimiento económico y mercado laboral resilientes. Estas expectativas provocaron un aumento en el dólar y en los rendimientos de los bonos, mientras que el oro sintió la presión.
Reacciones Cortoplacistas en los Mercados
Sin embargo, los efectos de esta estrategia fueron más cortoplacistas que en intentos previos de una «pausa hawkish» de la Fed. En esos intentos, se acompañaban las pausas en la subida de tipos con comentarios apuntando a futuras subidas. En este caso, hemos observado que el oro recuperó rápidamente los niveles previos en cuestión de horas. Esto también fue influenciado positivamente por los incrementos fuertes que se registraron antes de la decisión de la Fed.
Comportamiento del Dólar y los Bonos
El dólar y los bonos recalcularon rápidamente al día siguiente, volviendo a niveles cercanos a los previos. Este efecto fue más evidente en el dólar, donde las semanas de ganancias marcadas se vieron frenadas, cerrando a niveles similares a los de la apertura. Por otro lado, los bonos, aunque recuperaron terreno, siguen con rendimientos crecientes. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años alcanzó su nivel más alto desde 2007, debido a las expectativas de más aumentos de tipos por parte de la Reserva Federal.
Caídas en los Mercados de Valores
Los rendimientos crecientes afectaron especialmente a las acciones tecnológicas, sensibles a las tasas de interés. Además, el S&P 500 y el Dow Jones experimentaron caídas importantes en la segunda mitad de la semana. El oro, aunque considerado una cobertura contra la inflación, no genera intereses como los bonos. Esto ha mantenido al oro sin la inercia alcista que podría observarse si no fuera por la persistente resistencia de la inflación.
Posible Cierre del Gobierno de EE. UU.
Riesgos de un Cierre del Gobierno
Un cierre del gobierno de EE. UU. ocurre cuando el gobierno federal se queda sin dinero para financiar sus operaciones y la mayoría de sus servicios dejan de prestarse. Esto ocurre cuando el Congreso y el presidente no logran ponerse de acuerdo sobre un presupuesto o una extensión temporal del presupuesto. Este año, el gobierno estadounidense enfrenta un posible cierre debido a la negativa de los republicanos en la Cámara de Representantes, liderados por el presidente Kevin McCarthy, a aprobar un proyecto de ley de financiación sin recortes profundos en el gasto.
Impacto en la Economía y los Mercados
Este enfrentamiento entre los republicanos y los demócratas, que controlan el Senado y la Casa Blanca, ha creado incertidumbre sobre el futuro del presupuesto. Un cierre del gobierno podría tener un impacto importante sobre el dólar y los bonos, debido a la pérdida de confianza internacional en la economía estadounidense.
Perspectivas para la Reserva Federal y la Economía
Enfrentando un Entorno Incierto
La Reserva Federal se enfrenta a un entorno económico incierto, con riesgos adicionales como el recorte del suministro de petróleo, la huelga automotriz y un posible cierre del gobierno. A pesar de estos riesgos, los funcionarios de la Fed destacaron la resiliencia de la economía estadounidense, manteniendo la presión para subir las tasas. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que un aterrizaje suave sigue siendo posible, pero no garantizado.
Priorizando la Reducción de la Inflación
Reducir la inflación sigue siendo la prioridad de la Reserva Federal, aunque esto pueda implicar riesgos de recesión. A pesar de que la Fed parece preparada para otro aumento de tasas este año, el ritmo de futuros incrementos dependerá de los datos económicos. Si el crecimiento o la inflación se desaceleran significativamente, es posible que se detengan los aumentos antes de lo previsto. Sin embargo, si la inflación persiste, podría justificarse un mantenimiento de las tasas más altas de lo proyectado.
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MetalBase, 22 de Septiembre de 2023.